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Sep 12, 2023

Stock d'énergie vitale : réduire davantage le seuil de rentabilité (NYSE : VTLE)

bjdlzx Vital Energy, Inc. (NYSE : VTLE) avait une superficie héritée dans une zone avec un

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Énergie vitale, Inc. (NYSE: VTLE) avait une superficie héritée dans une zone avec un seuil de rentabilité assez élevé car il n'y avait pas assez de pétrole produit à partir des puits et la production est devenue plus gazeuse au fil du temps. La nouvelle direction continue de se déplacer vers l'ouest lors de l'acquisition de plus de superficies pour récupérer un plus grand pourcentage de production de pétrole et abaisser le seuil de rentabilité de l'entreprise. Cela augmentera le flux de trésorerie disponible même si les prix des matières premières sont un peu plus bas à l'avenir qu'ils ne l'étaient dans le passé.

De même, la direction utilise des actions pour maintenir le ratio d'endettement bas tout en s'assurant que chaque transaction est immédiatement relutive pour les actionnaires actuels. Cela réduit le risque que des niveaux d'endettement élevés encourent. Pendant ce temps, acquérir des superficies dans "l'arrière-cour de l'entreprise", c'est acquérir des superficies avec lesquelles l'entreprise est familière. Les nouveaux postes peuvent être éloignés des opérations en cours. Mais la distance n'est pas si grande que la direction ne connaît pas les caractéristiques de la superficie.

Le résultat de cette stratégie prudente est la capacité de forer des puits avec un pourcentage de production de pétrole supérieur à celui de la production établie, de sorte que le pourcentage de pétrole ne cesse d'augmenter. Au fil du temps, ce pourcentage croissant de pétrole dans la production augmentera également le flux de trésorerie disponible, même si la direction ne conclut plus d'accords relutifs. Les actionnaires bénéficieront de plus de flux de trésorerie disponibles à l'avenir, car les rendements pour les actionnaires augmentent régulièrement.

Parce qu'il n'y a pas autant de superficie riche en pétrole qu'il y avait de superficie héritée, toute interférence des opérations voisines est importante. Cela entraînera probablement de bons et de mauvais trimestres en termes de production attendue. Le premier trimestre a eu moins d'interférences que prévu et a donc dépassé les attentes.

Résumé de la production d'énergie vitale pour le premier trimestre 2023 (Énergie vitale premier trimestre 2023, mise à jour du communiqué de presse du 10 avril 2023)

La direction a réalisé une petite acquisition qui augmentera également la production. Cependant, les investisseurs peuvent s'attendre à ce que les interférences des opérations voisines varient en fonction des prix des matières premières. Par conséquent, la dernière mise à jour est susceptible d'être révisée tout au long de l'exercice.

La direction a également annoncé une acquisition dans le bassin du Delaware dans le but d'accélérer le passage à une plus grande production de pétrole tout en réduisant la dépendance future aux résultats du comté de Howard.

Plus important encore, le recul des prix des produits de base semble avoir réduit les attentes des vendeurs afin que davantage de superficies pétrolières puissent être acquises. Cela accélérera la transition vers des niveaux plus élevés de flux de trésorerie disponibles.

La superficie qui rembourse le plus rapidement est également la superficie avec le pourcentage de production de pétrole le plus élevé. C'est la superficie du comté de Howard.

Résumé de Vital Energy des caractéristiques de production des puits du comté de Howard (Vital Energy quatrième trimestre 2022, diapositives de la conférence téléphonique sur les résultats)

Tout puits produisant autant de pétrole que celui indiqué ci-dessus sera probablement amorti en un an environ dans l'environnement actuel. Les prix des matières premières pourraient chuter considérablement par rapport aux niveaux actuels et ces puits seraient encore amortis en moins de 2 ans (ce que l'industrie utilise comme norme lorsqu'elle décide de forer).

La production de pétrole de ces puits compense la baisse de la production de pétrole de la superficie héritée. Parce que le retour sur investissement de ces puits est plus rapide, le flux de trésorerie disponible de la société augmente avec chaque puits foré (sauf en cas de déception).

Cette augmentation des flux de trésorerie disponibles devrait conduire à davantage d'améliorations de la notation de la dette à l'avenir, à mesure que la direction poursuit sa stratégie à long terme d'augmentation du pourcentage de pétrole produit (et donc également de la rentabilité des entreprises). Cette stratégie devrait dissiper les craintes de disparition des flux de trésorerie disponibles avec la baisse des prix du pétrole.

La dernière acquisition de Driftwood accélère la transition vers plus de flux de trésorerie disponibles dans l'absolu, car le pourcentage de pétrole produit est supérieur à la moyenne des entreprises. Cette direction a mis l'accent sur la nécessité d'une stratégie de flux de trésorerie disponible pour répondre aux dernières exigences du marché. Plutôt que d'attendre uniquement suffisamment de puits pour produire le niveau souhaité de flux de trésorerie disponible, cette gestion accélère la transition vers le flux de trésorerie disponible avec des acquisitions relutives.

Comparaison de Vital Energy des caractéristiques de performance du bois flotté avec d'autres caractéristiques de performance d'acquisition (Vital Energy quatrième trimestre 2022, diapositives de la conférence téléphonique sur les résultats)

La direction a comparé les puits antérieurs forés par le vendeur aux puits sur la superficie la plus rentable (qui avaient tous été précédemment acquis). Notez que cette superficie va très bien rivaliser pour le capital par rapport aux autres superficies acquises. Il est également possible que la direction sache certaines choses qui pourraient augmenter la performance de ces puits à l'avenir.

Acquisition supplémentaire de Vital Energy (Présentation de l'acquisition de Vital Energy dans le bassin du Delaware)

La société a profité du récent repli des prix des matières premières pour conclure un autre accord. Comme les précédentes, cette superficie a un pourcentage de production de pétrole plus élevé. Cet accord ouvre encore un autre domaine pour reconstituer des avoirs inférieurs à la moyenne en quelque chose de plus commercialisable et de plus rentable. Plus précisément, la direction a dû se diversifier loin du très fréquenté comté d'Howard. Cette superficie fait cela. Notez également qu'il fonctionne mieux que Central Howard County. Cela signifie que cette superficie sera immédiatement en concurrence pour le capital.

Ces acquisitions permettent une croissance de la production alors que la direction prétend ne pas augmenter la production. Mais cette superficie permet également d'augmenter la rentabilité en augmentant le pourcentage d'huile de production. Cela donne aux actionnaires une autre façon de gagner.

L'une des caractéristiques des activités non conventionnelles et même conventionnelles est que la technologie progresse actuellement si rapidement que bon nombre de ces acquisitions deviennent de bonnes affaires quelques années après l'achat.

Les lecteurs à long terme se souviendront que la plupart d'entre nous montraient des graphiques qui montraient rarement une production de pétrole atteignant 100 000 barils de pétrole la première année (sans parler d'encore plus de gaz naturel et de liquides). Maintenant que la production est dépassée « partout ».

Ainsi, le défi est désormais passé à la production de 200 000 barils de pétrole la première année. Cela est très susceptible d'être monnaie courante dans de plus en plus de bassins à mesure que la technologie continue de progresser. Cela indique également une baisse continue des coûts de l'industrie au fil du temps. Si les coûts continuent de baisser comme ils l'ont fait ces dernières années (même en tenant compte de l'inflation récente des coûts des services), nous aurons probablement une période de prix bon marché du pétrole et du gaz naturel à l'avenir.

Le récent repli des prix des produits de base a profité à cette société d'au moins deux façons. Tout d'abord, l'interférence des voisins du comté d'Howard avec la production de l'entreprise a été moindre que prévu (probablement en raison de la baisse des niveaux d'activité de l'industrie). Deuxièmement, la direction a pu réaliser des acquisitions relutives.

Même si les acquisitions actuelles n'ont pas amélioré le ratio d'endettement, chaque puits foré est susceptible d'avoir un pourcentage de pétrole plus élevé que le mix produit actuel de l'entreprise. Cela signifie que les futurs puits forés sont susceptibles d'augmenter le flux de trésorerie disponible. Par conséquent, la direction continuera d'augmenter les flux de trésorerie disponibles avec chaque puits foré sur l'une des superficies récemment acquises.

Bien que les acquisitions puissent accélérer la transition vers davantage de flux de trésorerie disponibles, la direction semble avoir positionné la société pour augmenter les flux de trésorerie disponibles sans avoir besoin d'acquisitions à l'avenir. Le marché verra plus de flux de trésorerie à divers prix des matières premières. Cela devrait conduire à une augmentation de la notation de la dette et à un abaissement du seuil de rentabilité des entreprises à l'avenir.

La dernière acquisition indique que le comté de Howard n'est pas le seul endroit où la direction peut acquérir une production riche en pétrole. Cela devrait réduire certaines craintes du marché concernant la société ayant une quantité relativement faible de perspectives riches en pétrole à forer à l'avenir. La direction prouve qu'il existe un certain nombre de zones géographiques dans lesquelles l'entreprise peut s'étendre sans être très éloignée de la superficie héritée.

La dernière considération est que cette direction fait souvent des acquisitions de petites superficies inférieures à la moyenne, puis divise ces petites positions en une plus grande exploitation plus précieuse. La direction vendra en outre des positions sur de petites superficies ou échangera ces positions contre des superficies « boulonnées ». Ces actions augmentent également la valeur de l'entreprise.

La direction actuelle de Vital Energy, Inc. est en place depuis moins de cinq ans. Pourtant, la transition vers les flux de trésorerie disponibles exigés par le marché a été importante au cours de cette période. Cette gestion est susceptible de poursuivre la transition de l'entreprise vers une plus grande rentabilité à l'avenir. L'action Vital Energy, Inc. est donc un achat solide pour ceux qui sont prêts à parier sur la surperformance continue de cette gestion.

J'analyse des sociétés pétrolières et gazières comme Vital Energy et des sociétés apparentées dans mon service, Oil & Gas Value Research, où je recherche des noms sous-évalués dans le secteur pétrolier et gazier. Je décompose tout ce que vous devez savoir sur ces entreprises - le bilan, la position concurrentielle et les perspectives de développement. Cet article est un exemple de ce que je fais. Mais pour les membres de Oil & Gas Value Research, ils l'obtiennent en premier et ils obtiennent une analyse sur certaines entreprises qui n'est pas publiée sur le site gratuit. Intéressé? Inscrivez-vous ici pour un essai gratuit de deux semaines.

Cet article a été rédigé par

Rédiger occasionnellement des articles pour les opportunités de dividendes élevés de Rida Morwa https://seekingalpha.com/author/rida-morwa/research

Écrire occasionnellement des articles sur Tag Oil pour le Panick High Yield Report

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Déclaration de l'analyste : J'ai/nous avons une position longue avantageuse sur les actions de VTLE, soit par le biais de la propriété d'actions, d'options ou d'autres dérivés. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article. Avis de non-responsabilité : je ne suis pas un conseiller en placement et cet article n'est pas censé être une recommandation d'achat ou de vente d'actions. Il est conseillé aux investisseurs d'examiner tous les documents et communiqués de presse de l'entreprise pour voir si l'entreprise correspond à leur propre qualification d'investissement.

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